✨ Résumé de l'IA
- Cet article de blog explore l'évolution des outils de levée de fonds pour les entrepreneurs et les startups, en se concentrant sur les Initial Coin Offerings (ICO) et les Security Token Offerings (STO).
- Les STO ont gagné en importance en raison de la diversité des préférences des investisseurs et des réglementations du marché.
- Cet article explique le processus de réalisation d'une offre de jetons de sécurité (Security Token Offering), en mettant l'accent sur la conformité aux législations réglementaires et aux procédures KYC/AML.
- L'article met également en lumière les différences de stratégies marketing entre les ICO et les STO, ces dernières ciblant les investisseurs professionnels.
- Les défis auxquels sont confrontées les STO, tels que les approbations réglementaires et les problèmes de liquidité, sont abordés, ainsi que le concept de liquidité et l'importance de coter les jetons de sécurité sur des bourses réglementées.
Les outils modernes de levée de fonds pour les entrepreneurs et les startups sont les ICO et les STO. L'offre initiale de jetons (ICO) a pris de l'ampleur début 2017, mais a commencé à perdre de son élan mi-2018. En raison de la diversité des préférences des investisseurs et de la réglementation du marché, les offres de jetons de sécurité (STO) sont entrées en vigueur.
Introduction
Les security tokens ont révolutionné le paradigme de la collecte de fonds. Ce sont des jetons numériques dont l'évolution repose sur le concept de tokenisation. La valeur des security tokens dépend du type d'actif concerné, facteur clé. Les biens immobiliers, les œuvres d'art, les biens exclusifs ou les fiducies sont quelques-uns des actifs tokenisés. L'évaluation de l'actif est directement proportionnelle à la valeur du security token.
Comment se déroule la procédure d'offre de jetons de sécurité ?
Pour procéder à l'émission de jetons de sécurité, il est essentiel de connaître et de comprendre parfaitement la réglementation en vigueur dans la juridiction choisie. Par exemple, si une personne envisage d'émettre un jeton de sécurité sur le marché américain, l'émetteur doit être parfaitement informé de la réglementation de la SEC (Securities and Exchange Commission) en vigueur dans ce pays. Il doit être capable de distinguer les Règlements S à A et la Règle 506(b). Le choix entre les réglementations susmentionnées déterminera le déroulement futur de l'opération en termes d'obligations légales.
Deuxièmement, le processus doit être KYC et AML Conforme à la vérification de l'identité de l'utilisateur, qui se déroule en plusieurs étapes. Aujourd'hui, chaque plateforme d'échange de jetons de sécurité doit être accréditée selon la procédure KYC/AML. Par exemple, selon la réglementation de la SEC, chaque investisseur doit se conformer au statut d'« investisseur accrédité ».
Enfin, la stratégie marketing d'une STO doit être totalement différente de celle d'une ICO. L'ICO s'appuie sur le concept de financement participatif et met l'accent sur la création d'une communauté. Elle utilise également les réseaux sociaux comme plateforme d'influence majeure. En revanche, la STO s'adresse aux investisseurs professionnels.
Défis en cours de route
L'avenir des STO est prometteur, mais de nombreux défis restent à relever. L'approbation des réglementations légales et la réussite du test Howey doivent également être alignées par l'émetteur. Actuellement, la SEC est en avance sur la réglementation des actifs numériques. Il est prévu que les autorités de régulation actualiseront régulièrement les politiques de la SEC.
Un autre problème concerne la liquidité du marché STO.
Concept de liquidité
La liquidité se définit comme la capacité d'un actif ou d'un titre à être converti ou vendu sur le marché au prix indiqué comme valeur intrinsèque. Elle signifie toutefois que l'acheteur et le vendeur pourront facilement se connecter, réalisant ainsi une transaction dans un délai défini.
Liquidation des STO
La liquidité des cryptomonnaies ou des jetons est le principal facteur qui incite les investisseurs à investir ou à négocier. Comme sur le marché secondaire, les actions ou titres traditionnels doivent être liés à des bourses réglementées comme le NYSE (New York Stock Exchange) pour assurer la liquidité du marché. De même, les jetons de sécurité doivent être cotés sur un système de négociation alternatif (ATS), conformément à la réglementation de la SEC.
Pour être coté sur une bourse réglementée échange de jetons de sécuritéDiverses normes de protection des investisseurs, imposées par les autorités de régulation, doivent être respectées. Celles-ci incluent le respect des règles relatives aux opérations d'initiés, la conformité KYC/AML des contreparties, la vérification de l'aptitude des traders et les restrictions relatives au processus de radiation, y compris des affiliés. Toutes ces vérifications sont obligatoires et légitimes. Ainsi, lors de la planification d'une STO, ces protections garantissent la liquidité secondaire d'un ATS, attirant ainsi davantage d'investisseurs primaires.
Il est nécessaire de mettre en place une procédure selon laquelle un acheteur et un vendeur doivent être disponibles numériquement simultanément, et donc sur le même lieu, pour que les jetons puissent circuler sur le réseau. Sur le marché financier traditionnel, le problème de liquidité est résolu par les teneurs de marché. Ils agissent comme les grandes institutions financières qui utilisent leurs réserves de capital pour maintenir leur liquidité et tolérer les risques d'illiquidité. Cependant, ce phénomène ne peut s'appliquer aux jetons cryptographiques, car il centralise le pouvoir financier entre les mains des principaux détenteurs de capitaux, ce qui constitue une violation des principes de la blockchain.
Ainsi, pour maintenir la liquidité décentralisée des jetons de sécurité, les fonctionnalités des contrats intelligents peuvent être exploitées au sein de ces jetons. Ainsi, les jetons sont achetés et vendus via ces contrats intelligents. Ce mécanisme fonctionne de telle sorte que chaque contrat intelligent possède des connecteurs reliés aux jetons intelligents du réseau. Une relation est maintenue de telle sorte que le solde des jetons intelligents ou des jetons qui leur sont connectés est conservé dans les connecteurs. Les soldes des connecteurs servent à fournir la liquidité des jetons cryptographiques aux prix algorithmiques.
En d'autres termes, n'importe qui peut acheter un jeton intelligent en déposant le montant sur le solde de son connecteur lié à son contrat intelligent. Cela augmente ainsi le solde et l'offre de jetons intelligents du connecteur. De même, lorsqu'un vendeur renvoie des jetons intelligents, ceux-ci sont retirés du solde du connecteur. Ainsi, le solde du connecteur et l'offre de jetons intelligents diminuent. Tout cela peut être maintenu grâce à un ratio fixe entre la valeur du jeton intelligent et celle du solde du connecteur.
La mise en place de l'infrastructure nécessaire à un niveau élevé de liquidité peut prendre un certain temps. Mais c'est ainsi que les STO peuvent échapper au piège de l'illiquidité et renforcer leur attractivité auprès des investisseurs.
